意见负责人| Lian Ping，Liu Tao，Wang Yunjin
此时，国际局势仍然很复杂和混乱，可以总结为“四个确定性”和“三个不确定性”。 “四个确定性”如下：全球经济复苏的压力急剧增加，关税促进了美国通货膨胀的复苏，美国的经济正处于发生强劲变化的时期，美联储启动了第二阶段的利率降低。 “三个不确定性”是：中国与美国遗体之间的相互关税谈判的暂停，大量地缘政治风险共振的观点是不可预测的，降低利率的频率和幅度仍在变化。在第四季度的外部环境中，特定和不确定因素的复杂结构可以刺激全球资本流动，市场变化RATES和外贸模式，从几个方面筹集了中国经济的结构压力和挑战。
当前，诸如国内需求疲软，结构性超负荷，通气压力和不稳定期望等问题不容忽视。自第三季度以来，一些经济和财务指标的功能不足。首先，对基础设施投资的增长率逐渐抵抗。从一月到八月，固定资产的累计投资降至一年的0.5％，基础设施投资（不包括电力）降至一年2.0％，并且连续第四个月，对固定资产的投资每月下降。在短期内，某些地区的基础设施投资基金和高温以及强烈的Lluvias等因素。从中期和长期的角度来看，当前的“ 14五年计划”进入了最终阶段，并进行了一系列现有项目这进入了随后的施工阶段，但是“五年计划”的新项目尚未大规模启动，并且已经出现了一定程度的项目联系。 “缺乏高质量项目”是基础设施投资增长的核心矛盾。
其次，房地产市场的繁荣继续下降，仍然存在房地产市场的风险。同时，房地产销售继续减弱。 8月，全国商业住房的销售区域下降了11％，一年，比7月份增加了2.6个百分点，销售额从销售区域减少。国家商业房屋的库存销售指数已被回收至7.1，自七月int增长以来，为0.3％。销售率提高到最高的历史水平，商业房屋的库存销售发现了明显的阻力。中期和长期结构因素以及内部通缩环境新约在商业住房市场带来了更大的压力，以防止其下降和稳定。同时，房地产投资的减少有所增加。从一月到八月，房地产投资年复一年下降了12.9％，比1月至7月增加了0.9个百分点，仅在2020年2月爆发期间仅增加了第二大增长，对固定资产投资施加了很大压力。房地产公司的融资状况略有削弱。在最初的八个月中，房地产公司的资金年复一年下降了8％，比1月至7月增加了0.5个百分点。正确的理由是，较慢的住房销售已导致存款，早期付款和个人抵押贷款大幅下降。房地产公司支付债务的年度压力仍然很高。房地产公司的银行贷款，国家和外国债券的付款是为了到期信托EES约为10085亿元人民币，去年同期增长了约1500亿元人民币。董事和收入约占总资金的20％。这意味着房地产公司仍然需要通过多个融资渠道解决债务销售压力，并且要扩大投资较弱。
第三，信贷增长明显较弱，实际经济融资的需求相对较低。信用Cutsto于2005年7月，即信贷余额下降的第一个月为500亿元人民币。 8月，仅增加了5900亿元人民币，低于去年同期已经低的水平。从一月到八月，新的积分为13.4亿元人民币，是过去五年同期的最低水平。特别是，居民的短期信用降至3725亿元人民币，显示出相对明确的短期逐渐下降。居民不太愿意借钱，消费者的需求通常很弱。从一月到八月，公司的新媒介和长期积分增加了73.8亿元人民币和13.2亿元人民币，从而削弱了公司的投资意愿。
第四，在国际进口因素和域名需求的弱势影响下，目前的通缩压力不容忽视。与上一年相比，八月份的中央ICC恢复了略有恢复，但与上一年相比，总CPI降至-0.4％。但是，粮食价格上涨以下季节性水平低于季节性，并且一些居民的消费热情较弱。 PPI年复一年为-2.9％，但仍然相对较低。进口因素影响了每月几个月的国内石油价格下跌和一些非有产金属行业的价格下降，但影响力的主要因素是需求的变化和国家生产的供应，对工业过度支出的市场需求以及该价格的价格有一定的需求。F产量在五个月内小于-3.0％。
提出了六项政策建议，以帮助促进稳定的经济增长，避免逐渐的陆地滑坡，并保证在年初开始实现ESP的实现：
提案1：明年，将提前发行大规模的政府投资和融资金额，以实现预期使用融资来源。 “双重”预算投资项目的建设和中央预算清单将在第四季度尽快改善和发行，并加速资金的发行和实施，例如当地特殊债务，一般金融债务和特殊金融债务，并将影响实际政策，以尽快增加国内需求的实际政策。明年，当地特种债券的新配额预计将增加45亿元人民币。它将在今年的第四季度提前发布1.5-15亿元人民币的配额，显着加速发行和使用地方政府债券，满足这些项目的持续融资需求，并在稳定投资，扩大国内需求并迅速满足潜力方面发挥积极作用。建议您在第四季度发布20亿元人民币的债务分配为28亿元人民币，以及时完成当地政府隐藏债务的清算，并及时地补充当地债务的资源。一方面，它减少了由于税收收入疲软而造成的流动性压力，改善了区域活力和流动性压力，这进一步降低了现有债务的风险。同时，解决了无法尽快遵守地方政府的公司帐户问题，提供保证公司将及时收回其资金并恢复运营活力。预计第四季度将有28亿人民币的治理债券和630亿元人民币的当地债券。我们必须维持发行政府债券的节奏，继续增加政府投资项目，人民的基本生计，促进消费和稳定外贸，并为市场提供坚实的政策信号。还必须实施降低和税收量的降低税率和税收报销政策，从而适当降低各个地方的不必要的监管压力，从而降低私营部门的税收和费率压力并刺激市场实体的活力。
提案2：货币政策继续发送积极的信号，提高市场期望，与财政政策合作，增加承包商的调整，在第四季度将储备金比率降低0.5％和0.2个百分点（如有必要）。考虑恢复财政部的Orbond商业同行。建议中央银行恢复宝藏的谈判NDS在第四季度，并根据市场需求和财富债券的供应及时组织财务义务。规模从5000亿到10亿元人民币不等，直接注入流动性，以支持发行一般特殊财务义务和超级期限。我们建议在第四季度初将储备金比率降低0.5个百分点。释放大约10亿元人民币的流动性，支持政府债券的偏见，同时发出积极的市场政策，提高期望并提高信任。目前，美国正在开始其降低利率周期的第二阶段。有一个逐渐降低我国家利率的窗口时期。中央银行建议将政策利率及时降低0.1-0.2个百分点。促进存款利率的适度降低，降低资本成本f或商业银行降低了运营压力，可促进LPR的连续减少，超过积分的0.2％，促进了合理的信贷增长，并刺激了消费和投资需求的增加。降低政府融资成本并降低财务压力。我们建议第四季度的利率降低，并提供几种特殊收入，以支持商业银行降低贷款利率，从而提高研究对科学和技术创新以及技术转型的使用率，服务和养老金的消费等等。建立一个“有效的评估 +动态调整机制”，每季度评估结构工具的效率，信用投资局和公司的利润，动态调整支持领域和费用，以避免资金的不活动或沉积。
提案3：降低两个货币政策工具的运营门槛RT资本市场并标准化了Huijin Company级别中央基金的运营。自今年年初以来，资本市场一直在不断提高。这两个支持工具的总量为8000亿元，但必须改善使用。我们建议它们将股份的增加和收益利率降低到当前1.75％的1.5％以下。金融机构积极减少贷款审查过程中可以添加的贷款的附加要求，在行业方面较低的STM以及所列公司的发展趋势，运营绩效，管理团队的特征，主要股东资产的特征，绩效能力的状况，绩效能力，更多以及改善结构工具的使用。我们建议扩大不仅限于当前20家公司的证券，资金和保险公司的便利交易所的适用机构的范围。因此，m矿石非银行金融机构可以通过该工具获得高燃料疾病的潜在资产并补充流动性。我们建议调节担保范围，适度提高折现率并提高工具的可用性。 Pingjing资金通常具有相对标准化的操作机制，具有清晰明确的操作工具，逆策略，启示和监管要求以及其他相关的机构协议。为了允许Huijin Company更好地发挥标准资金的积极作用，必须建立和改进科学和完整的运营机制和机构安排，并且必须根据筹款来源安排，触发条件，干预时间和短期和长期目标设计系统。提高标准化和操作效率，包括交易目标和过程，操作量表，输出机制，评估标准，有效性分析和信息传播。避免诸如运营风险，寻找租金和道德风险之类的问题。我们建议进一步增加Huijin Company资产的规模，并增加用于稳定资本市场及其资源的可用资金的规模。您可以考虑资源的整合，例如本地资产管理公司，当地财务所有权平台，中小型银行，中小型公司，中小型公司，保险保险机构以及中小型保险合同。中央银行建议通过创建特殊的结构性金融工具来改善中央总部的流动性支持，提高他们支持资本市场的能力。
建议4：降低中等抵押贷款利率并优化单个住房融资政策和税收优先级。同时促进“ whiTELIST“配额，商业银行被鼓励增加房地产公司在开发贷款中的投资。我们建议在期间中期以及长期用于生活基金贷款的长期贷款以25个基本要点下降，在第四季度LPR下降。由于大型城市的需求很大，并且对改进的需求是较大的，因此它的范围是广泛的，它的范围很大。建议对低于140平方米的人的负担得起的租金降低和豁免，税率可以减少0.25个百分点。
目前，长期工程功能是WEAK，主要受房地产公司削减基金切割限制。据估计，信用协议“白名单”达到了约85亿元人民币，相当于现有发展贷款余额的60％。 “白名单”贷款项目融资的主要功能是稳定房地产公司现有债务的交换并降低利息成本，并且不会直接影响新的开发投资项目。从一月到八月，房地产公司的发展余额仅增长0.3％的年龄。房地产公司的新信用额相对较小，会影响房地产投资的恢复和增长。您必须增加对房地产公司的信贷投资。我们建议您加快第四季度与“白名单”机制相关的信用额度的实施。
我们建议适度加速房地产房地产房地产房地产的发行。作为财务在上面，公共房地产投资信托基金主要基于租金收入。他们不仅遵守这些公司长期维护的必要资金，而且还减轻了融资成本的压力以及传统债务融资工具（银行贷款，债券贷款）的现金流量压力。为了更好地解决房地产公司的风险，由于非银行融资渠道或不良资产管理计划，我们可以关注财务风险或阴影。我们记得，全国各地的大型房地产公司将有所增加。我们将介绍默认资产管理公司，当地国家资产和其他机构，以减少房地产公司的现金流量和债务压力，并增加努力减轻流动性和非债务债务的风险。
提案5：1000亿元人民币在新配额中进行了谈判，以进一步扩大补贴的范围。它将加速促进S消费和养老金脱离，降低利率并保持实力，以加强服务消费的信用费用。财政政策与改革和增强了平均水平和富裕群体的消费者热情有关。我们建议扩大用于消费品的旧补贴类别，包括运动和文化设备，所有电器和数字产品，高端珠宝，高端手表，摩托车等等。优化补贴范围内的补贴流程，并提供财务解决方案，例如低存储贷款和零付款。建议中央政府增加搬迁付款，并帮助地方政府在重要的假期（例如在全国范围内的元旦那天）向地方政府发行优惠券，并通过多个主题组织多次消费促进活动。我们建议将养老金利率降低，以将服务消耗的利率降低0.2个百分点。
建议ED，商业银行支持信贷供应的增加，基础设施的投资增加，服务消费基础设施的投资规模提高，已建立的服务管理系统和监督机制，以满足市场需求，并鼓励提高服务质量，例如文化旅游，老年护理和儿童保育。我们将向外界扩大服务消费领域的开放，并提高“中国服务”的国际竞争力。我们建议增加对新消费的财务和财务支持，并扩展产品和服务的供应，以供在线消费，智能，数字等。支持和培养新模式，例如社交和现场电子商务，并创建沉浸式体验消费的场景。改善您的明确物流分配系统并提高付款促进水平。目前，消费者贷款分配范围在200,000至100万之间UAN和消费者贷款利率通常在2％至3％的范围内。退款期不到一年，最长期限为三年。我们建议适度扩大房间消费贷款的规模，降低消费贷款的利率，扩大退款周期并刺激消费者的费用。
鉴于中等和高净房地产群体的强劲消费趋势和消费能力，它可以指外国经验。 OfficeProsecutor可以根据个人所得税税务表制定一套合格的消费扣除标准，并执行符合使用高边际税率的纳税人的个人所得税信贷政策。该运动将刺激平均收入和高收入之间的边际消费趋势，并有助于促进服务消费的增长。
提案6：加强财务和财务支持，优化税收报销服务，改善商业f助攻水平，支持新形式的对外贸易的发展以及通过面向出口的行业增加对受损和失业公司的救济和支持。主要的沿海出口州建议向受损公司提供低利息贷款，实施融资补贴政策以支付员工薪水，维持生产和运营，减轻公司困难的资本链的问题，并建立特殊的紧急资金来帮助公司克服困难。将融资协调机制扩展到所有外贸公司，鼓励银行加速实施外贸稳定政策，并确保必须提供所有贷款以及应该继续进行的贷款。优化出口信用保险合同，提高订阅能力，简化索赔处理并加强对公司风险的抵制。它促进了供应链的融资发展，提供了优先利益TES和利息补贴以供应链公司，降低融资成本并稳定行业策划外国贸易。
我们建议您继续提供“离开国家时退税”。对于通过跨境电子商务出口到国外仓库的货物，可以在宣布和退出海关之后宣布税收报销，而无需等待出售。产品的国际竞争力是提高税收报销政策范围的产品，尤其是高价值产品补偿政策，增加相关公司减少税收，减少公司税负荷并增加出口产量。它允许整个出口退税流程在线，减少税收报销时间并降低商业成本。对于劳动密集型行业，例如纺织品，服装，玩具，家具和设备，我们将进一步增加金融补贴，我们将为公司的承诺做出贡献。它可以支持发行和依赖夏娃对公司的财务压力。提供公司的财政优先级或特殊补贴，以支持技术转型，设备更新，研发，创新项目和公司，以提高增加增值的国际竞争力。我们执行财政优先政策，在全面的试点区中免除增值税出口和营业税，并验证公司所得税的收取以减轻公司负担。
建议公司为国际展览建立特殊资金，提供特定的补贴以参加国际展览并在国外建造仓库，帮助公司探索新兴市场，例如RCEP，东盟和中东的成员国。支持发展新形式的外贸的发展，它促进了综合跨境电子商务的试点领域的建设，促进了成熟的体验，扩大了政治范围并促进了CRO的标准化发展SS-订单电子商务。鼓励公司在国外建立和共同共享商店，改善跨境电子商务物流并在国外增加市场参与。对于出口公司中的失业者，将延长失业福利收集期，失业福利标准将上升，并保证失业的基本生活。我们根据市场需求和公司就业需求提供特定的技能培训，以增加失业者的重新培训的强度，并提高人业的竞争力。
资料来源：首席经济论坛
（本文的作者简介：凯广东话研究所院长，中国首席论坛主席，东方大学经济管理办公室名誉主任）
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作者资料：Lian Ping
东部经济管理办公室的荣誉饮食，中国经济管理办公室名誉主任，广东凯工业研究主管院长
