在7月的主要全球资产表现中，中国股票市场将上海化合物指数，Hangsen Index和Hangsen Technology指数归类为最佳元素，这在全球行动指数中提高了最高绩效。 结构：香港卫生行业领导了这一增长，大型和中等规模的行动比大型行动更好。 Hang Seng指数在7月增加了2.9％，而Hang Seng Technology指数则增长了2.8％。在工业方面，香港的主要行动在7月增加了，医疗保健（+22.8％），工业（+9.9％）和能源（+9.7％）受益。在样式方面，中小型股票的工作效果要比大型股票更好。 资格：截至7月31日，Hang Seng指数预测PE是平均水平接近平均水平的11.3倍，将近10年。 PB是过去十年中Devicestandard Action + 1的平均水平的1.18次。悬挂式指数的风险溢价，以绩效测量中国10年的财务义务的Mance是过去十年 +标准偏差和标准偏差的平均值的7.1％。 资金：朝南方向的年度净入场，每月的谈判百分比达到了很高的记录。国际中介机构的参与已经康复。 1）7月，南部的资金净入口为1356.4亿港元（1241.4万亿元人民币）。截至7月31日，今年在南部方向购买资金的净购买达到了86.6842亿港元，自互连机制推出以来，建立了一个新的高位。 7月，香港股票连接率占主板交易的27.5％，建立了很高的记录。 2）与6月底相比，七月份的国际中介人参与的市场价值有所增加。截至2025年7月31日，国际中级机构的参与价值为43.8％，增加了0.5个百分比p每月的油。 3）短销售交易的百分比。截至7月31日，香港股票基地的总谈判量的百分比为16.0％，流动的平均20天为12.7％，低于6月。 从长远来看，这是一个强大而长的香港股票。全球投资者，尤其是中国投资者，一直在加强对中国价值市场的乐观思维。保留这一轮香港股票市场，并认为它将非常乐观。 1）国际秩序的治理和繁荣。 2）预计香港的股票将受益于将中国的库存资产的社会财富安全的资产带来的趋势。 3）香港库存的生态环境仍然没有竞争。与过去四年相比，定性发生了变化。高质量的公司，尤其是技术领域的私营公司和新的消费者部门，已经对洪的积极评论孔名单和增量基金已开始继续流向香港股市。 4）香港投资投资的基本逻辑已将更加多样化的投资风格更改为“土地营销”，黄金制造业模式已从“认证堂兄和价值股息”扩展到“增长溢价”。 在中期和短期内，将在下半年的下半年进行评审市场，并将继续达到新的最高最高最高水平。 - 美联储的降低率只是时间问题，可以专注于进一步刺激美联储降低利率的冲动，并削弱香港资本流动性的美元。 1）特朗普继续对美联储施加政治压力。 2）显着低于预期，下降审查是美联储的降低率，这提供了合理的基础，这导致EXP显着增加美联储费用的削减。如果随后的通货膨胀数据保持适中，美联储可以在9月或10月降低利率。 在短期内，香港股市在八月份波动并区分它们。相反，已经准备好了。短期市场的重点是暂定绩效和盈利能力。美洲贸易谈判，美国库存的波动可能导致香港行动和市场差异化的波动。该主题的猜测可以输入降低的风险胃口时期，这使得认证的绩效目标更为普遍。 1）专注于临时结果。在上个月发布了临时绩效预测的公司中，有54.1％的公司宣布了利润。在2025年7月30日底，到2025年，香港股票的连通性组成部分的年增长率为6.8％，基本上与6月相同。卫生行业的一年 - 年增长率与6月相比，2025年的行业原材料和行业有所增加。 2）专注于盈利能力。经过最近的反弹后，Hang Sen IndexG预测PE将在中型PE上恢复。 3。投资机会：选择增长，互联网的盈利性能，找到新的消费和毒品创新的alpha。优化价值并提供来自银行到非银行，黄金和其他股票市场的意外初步报告。 技术市场：8月是实施互联网的好时机，与AI相关的工业连锁店仍然值得探索。 1）互联网市场在临时绩效期间“坏消息”之后恢复了上升趋势。由于抗肿瘤政策的方向加深了“中华民国大众共和国公平竞争法”的方向，将于2025年10月15日生效。一方面，当前的成绩在波动和四分之一决赛的整合后，较低的是巴斯特拉（Bastera）。并且在增长行业中非常有利可图。同时，预计人工智能技术将在今年晚些时候领先更多的进步，预计互联网将从“冲击派生”的故事返回到AI的故事和技术增长的故事。 2）继续加深硬件和软件，半导体，军事技术，智能辅助驾驶以及与AI工业链有关的设备。 新的消费市场：耐心地寻找alpha。资格并不便宜，表现很重要，临时报告是试金石。 Mizu Modern Toys，Gold Jewels，Urban Outdoor，新餐饮，家庭美容护理，现代折扣的零售，OTA，游戏等。 创新的药物市场：尽管繁荣在中期持续，同时保持战略乐观，但短期内的梅拉多将beta改变了为Alfa。在过去的六个月中，它急剧增加，经过迅速增长，香港股市充满了创新的药物和潜在的高压力来赚取利润。如果有短期可变性，那是更好的干预机会。否则，它可能在第三季度缺乏相对回报。 证券市场价值：1）股息资产对指定的资金仍然有吸引力。我们建议持续的财务，运营商，公共服务和能源。高质量和高分辨率的国家中央公司在酱汁，资源，食物和饮料以及房地产行业的链条等领域。我们建议关注该行业的传统黄金，股票经纪人和受益于“反销售”的主要高质量公司。其中，临时AC报告是预期价值的价值，第三季度的结果变得很高，并受益于合并，收购和重组期望。金色动作计划通过8月份的新分配窗口向您展示。预计黄金价格将继续达到新的格言UMS在增加了对过去六个月黄金的冲动后，今年的美国利率，政策实施和美元削弱的期望后，UMS在增加了期望。 风险警告：强大的权力游戏风险，风险超过了美国货币政策的期望，全球经济增长的风险降低了 - ●●●●● - - 报告文字 - ●●●●● - - 1。审查7月的全球证券和香港市场的绩效 （i）在7月全球主要资产的表现中，中国证券市场是根据增长而定的 在2025年7月的世界主要资产中，原油，行动，债券，黄金，工业金属和农产品。全球行动指数的表现使泰国团队，Ho Chi Minh指数以及ISE100 ISOE100指数的增加，而上海组成的指数，Hangsen Index和Hangsen Technology Index突然增加。 （ii）HON的卫生行业G Kong的行动正在引起人们的行动，中型和中间行动的价格超出了伟大的行动 Hang Seng指数在7月增加了2.9％，而Hang Seng Technology指数则增长了2.8％。 从行业的角度来看，Sengtods悬挂了该行业不可或缺的指标在7月的增加，卫生行业（+22.8％），行业（+9.9％）和能源行业（+9.7％）（+9.7％）领先的增长，而InteleCommunications Dustria Dustria（+0.7％），金融业（+2.7％）（+2.7％）（+2.7％）和非 - cat and -cat astryper and carterive+2.2.8％。 样式，中等和中等动作超过最大的动作。 7月，综合的中位覆盖指数悬挂式悬挂式Seng分别增长了3.6％，8.8％和7.4％。 截至2025年7月31日，Hang Seng指数的PE-TTM为11.3倍，在过去十年中的平均标准偏差水平接近 + 1的平均偏差水平。预计的PE是过去十年中平均水平的11.3次。 PB为1.18倍，是在过去十年中接近平均标准偏差 + 1级。 截至2025年7月31日，Hang Seng Technology指数的PE-TTM为21.5次，自2020年7月以来的平均标准偏差水平为1倍。PE预测是18.5次，介于平均标准偏差和自2020年7月以来平均标准偏差和平均标准偏差之间。 截至2025年7月31日，以一致的预后定价衡量的Hangsen指数的风险溢价：在过去十年中，中期债券收益率的回归占中等债券收益率至10年，平均标准偏差 +1X之间为7.1％。 7月，南部的资金净入口为135648亿香港（1241.4亿元人民币）。截至7月31日，今年在南部方向购买资金的净购买达到了86.6842亿港元，自互连机制推出以来，建立了一个新的高位。截至2025年7月31日，朝南方向的资金主要流向金融和健康1月中旬的行业。 ，信息技术行业。主要是非必要消费，行业和公共电信服务的逃脱。 在观察Hang Seng积分指数组件时，与6月底相比，7月，机构机构机构的市场价值增加了。截至2025年7月31日，国际中级机构的参与价值为43.8％，每月增加0.5个百分点。 截至7月31日，香港股票基地的总谈判量的百分比为16.0％，流动平均20天为12.7％，六月减少了。 2。香港股票市场的观点：Alcist市场柔和，稳定和波动 （i）长时间保持公牛长时间关注香港的股票 从长远来看，它将仍然是强大而长期的香港股票。全球投资者，尤其是中国投资者，继续加强他们对中国价值市场的乐观思考。保留这一轮香港股票市场，并认为它将非常乐观。 1）随着中国和香港的繁荣，中国香港作为国际金融中心的繁荣，将在国际秩序的重组过程中持续整合和加强。 2）预计香港的股票将受益于将中国的库存资产的社会财富安全的资产带来的趋势。 3）香港库存的生态环境仍然没有竞争。与过去四年相比，定性发生了变化。高质量的公司，尤其是技术领域的私营公司和新的消费者部门，已经为香港榜单带来了积极的评论，而增量基金已开始继续流向香港股市。 4）洪股票投资的基本逻辑Kong将具有更多样化的投资风格的“离岸营销”更改为“ Commercializationon Land”，黄金制造模式已从“认证表弟和价值股息”扩展到“增长溢价”。 （ii）确定在中期和短期内，市场在下半年继续波动，并达到新的最高最高水平。 在中期和短期内，将判断市场将在下半年的下半年波动，并继续达到新的最高最高点。美联储削减利率可能是时间问题，重点是进一步刺激美联储削减利息的冲动，并削弱了香港资本流动性的美元。 特朗普继续对美联储施加政治压力。 8月7日，当地时间，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）说，他选择了白宫经济顾问委员会现任主席斯蒂芬·米兰诺（Stephen Milano），以取代FEderal最近的Reservente出版至2026年1月31日。 就业率显着降低，突然下降审查为美联储降低利率提供了合理的基础，而对切割率的预期预期也大大提高。如果随后的通货膨胀数据仍然适中，则美联储将降低9月或10月的利率。 -我们。非农业就业表明对美国经济的压力下降。美国在2025年7月增加了73,000个非农业就业机会，预计为104,000。五月和六月的新非农业工作的数量分别从125,000下降到19,000和133,000，至14,000，但纠正措施接近疫情的最高水平。但是，根据其他数据，美国经济不太可能陷入衰退。在第二季度，美国GDP。 uu.you，上个季度的皇家GDP在上一季度增加了3％，增长了2.5％和-0.5％期望。其中，净出口文章是GDP的最大驱动力，消费仍然具有抵抗力。 - 早期利率对通货膨胀的影响将逐渐消化。从八月到9月，通货膨胀数据可以继续反映8月初特朗普新的关税版本的影响。如果通货膨胀数据相对温和，美联储可以开始降低利率。从美国每月关税的百分比来看，一般税率已从2月的2.2％增加到6月的约10.0％。耶鲁大学估计美国施加的平均有效率。在进口中为18.3％。 6月，CPI开始反映关税的影响以及通货膨胀对依赖中国量度衡量的产品的影响，但总体影响仍然相对谦虚。美国的中央通货膨胀。它比6月的预期弱，中央CPI每月仅为0.2％。将来，如果通货膨胀数据中等，联邦RESERVE可以从9月开始降低利率，市场等待9月7日在9月7日降低利率的可能性为94.5％。或等到进一步确定利率对通货膨胀的影响。此外，美联储可以在10月底开始降低利率，以保持其独立性。 （iii）在短期内，香港价值市场在八月份波动并分化。 在短期内，香港股市在八月份波动并区分它们。相反，已经准备好了。短期市场的重点是暂定绩效和盈利能力。美国裔美国人的贸易谈判，美国的库存波动，香港份额的波动和市场波动可能导致差异化。该主题的猜测可以输入降低的风险胃口时期，这使得认证的绩效目标更为普遍。 专注于临时结果。 1）截至8月5日，该公司在上个月发布了临时绩效预测的S，有54.1％的公司发行了利润和欢乐，而45.9％的公司发行了利润和欢乐。 2）截至2025年7月30日起，针对2025年Eng Kong Connected成分的行动的净收入为6.8％，基本上与6月相同。与6月相比，卫生行业的年度增长率，2025年的行业原材料和行业增加。 在最近的反弹之后，Grant的租金能力，Hang Seng Index预测PE将在中型PE恢复。 1。投资机会：选择增长，高利润率互联网绩效，找到新消费和创新药物的阿尔法。优化银行到非银行，黄金和其他股票市场的价值和差异意外临时报告 （i）技术市场：8月是实施互联网的好时机，仍然值得探索与AI相关的工业连锁店。 中间在临时绩效期间推出“坏消息”之后，净市场将恢复其乐观。由于更深层次的反交易政策的方向，“中华民国的反阶级竞争法”将于2025年10月15日生效，互联网市场将很快受到零的影响。销售量的影响将减少。一方面，包括互联网在内的TMT之后，在第二季度经历了动荡的集成，目前的资格非常低，并且在增长领域非常有利可图。同时，预计该领导者技术将在今年晚些时候更加先进，互联网从“销售食品”返回到AI和技术增长的历史。 预计将在2025年第二季度基于AI的互联网公司的资本费用，并受到NVIDIA H20芯片的禁令的影响。它可以达到AI的叙事进步，并对Internet评级进行了调整。在同时，在携带食品市场中加强竞争也影响了洪森技术指数的利润预期，该指数自3月以来一直落后于Hang Seng指数。 随着NVIDIA H20芯片供应的回收，互联网公司可以增加对AI领域的投资，并加速AI产品的开发和实施。 应用领域还将在今年晚些时候导致新的催化剂。在今年年底，全球AI模型的制造商进入了一个密集的努力期，其推断和工具技能大大促进了行业，这使该行业成为了“代理情报”的新时代。 此外，我们建议继续加深硬件和软件，半导体，军事技术，智能辅助驾驶以及与AI工业链相关的设备。 （ii）新的消费市场：耐心搜索alpha。 经历了第二季度的情感之后，我们是仍然对新香港的行动有战略乐观。但是，在短期战术水平上，不建议盲目猜测并追求和出售问题。取而代之的是，我们需要区分长期趋势和短期残疾，以及对受试者的实际增长和投机。新的消费者投资线索：锥玩具，黄金首饰，城市户外，新餐饮，国家美容护理，现代折扣的零售，OTA，游戏等。 在香港股票的新消费行业中，流行音乐会，Laop Gold，上海媒体公司，Limited和其他人连续启动了2025年连续的中间报告。 （iii）创新的药物市场：中期繁荣仍在继续，因为它仍然保持战略乐观，但短期市场从beta到阿尔法的变化 创新的药理学领域是可持续的，“创新 +国际化”创新的制药行业的趋势将继续进行。但是，在过去六个月的迅速增加和增长之后，香港股票市场充满了高水平的创新药物，并且面临赚钱的潜在高压。如果有短期可变性，那是更好的干预机会。否则，第三季度将缺乏相对回报。可能有。 特朗普在8月5日表示，美国政府将宣布对从半导体和制药行业进口的产品“下周”的关税。 随着八月的进入，将逐渐解决今年制药行业创新会议的下半年。 CMA（世界肺癌世界会议）和ESMO（欧洲肿瘤学会）的当前头衔已宣布。值得关注随后的摘要版本和LBA更新（最后提前摘要）。 这年的外部认证交易继续进行，并实施了许多重要的交易d。仍然有许多高质量的国家创新药物，潜在的机会出国，我们预计可能达成的批准协议。 根据对工业价值的制药团队的分析，将提交八月的初步报告。等待25T2，该行业的表现有望接近第一季度。预计积极的阶段子坎波斯将是可持续的。主要是创新的药物（大型阶段品种的收入将逐月持续增长）和制药行业的创新连锁店（某些公司的订单显示出恢复趋势，并且在25年内的绩效终结持续增长）。 （iv）证券市场价值：股息资产对指定的资金仍然有吸引力。此外，公关报告的重点是可能超出绩效期望的机会。 股息行动：股息利率对指定的资金仍然有吸引力。长期长期兴趣环境，香港股息股票的股息收益率仍然对所指派资金有吸引力。截至7月31日，股息股息利率的股息收益率（TTM）悬挂在香港股权连接率为5.75％，中国的财务义务超过积分的4％。建议高质量和高质量的中央州公司继续分配财务，运营商，公共服务，能源，资源，食品和饮料以及房地产行业的链条等领域。 临时报告的重点是绩效超出预期的机会。我们建议关注该行业的传统黄金，股票经纪人和受益于“反销售”的主要高质量公司。其中，关于股票行动的临时报告以及第三季度的结果有所增加，合并和购买有望从收入和重组预期中受益。金色动作计划向您展示在八月份将一个新的分配窗口。在过去六个月中黄金累积冲动后，今年美联储的利率，政策实施和美元削弱的期望后，预计黄金价格将继续达到新的最高最高水平。 4。风险警告 大国的风险是，美国的货币政策超出了预期，经济增长超出了预期。 注意：该艺术品的内容基于工业证券与金融研究经济研究所发表的一份研究报告。有关更多信息，请参见完整报告。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）

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