Stubcoin曾经是区块链世界上的灰色角色，现在被几个国家的政府积极地包括在监管制度中。在美国，在香港举行的第一个“ Stubcoin法规”是在美国正式实施的。那么，为什么我们要立法射线呢？我们能说在此背后有一个新游戏围绕着金融体系，财务安全和数字资产的主权吗？
一。什么是Stablecoin？为什么如此重要？
Stablecoin是一种数字货币，它设定了块链中信托货币（美元，香港美元，欧元等）的价值。它将价格稳定性与链中的程序员结合在一起，这使其成为将传统财务与Web3世界联系起来的重要桥梁。与具有严重波动的加密货币相比，可以在日常付款，跨订单转移，链条支付，RWA（实际资产链）和其他方案中使用稳定。根据最新的Messari数据，截至2025年5月，全球Stubcoin的总市场价值达到约2458亿美元，年龄增长约53％。同期的每月稳定性转移约为37亿美元，增长了150％以上的年。
二。为什么我需要监督？
Stablecoins有一个核心销售点：“修复信托货币和稳定的价格”，但在快速扩张中危害了许多隐藏的风险和风险，敦促全球监管机构加速干预措施。首先，储备金缺乏透明度。例如，USDT（束缚）很长时间以来没有透露真正的资产支持结构。由于救赎能力，这引起了市场和恐慌的疑问。其次，机制的稳定性问题，例如吓人的算法机制，在市场的暴力波动下失败了，这最终导致“病人”的崩溃，这导致了超过100亿美元的损失。在此外，高流动性和匿名商业特征通常会导致在跨境洗钱和非法资本转移中使用愚蠢。这加剧了金融体系的风险。这些问题表明，在稳定币成为“机构货币”之前，他们迫切需要监管限制和法律框架，以提高其合规性和安全轨迹的价值。国际货币基金组织（IMF）在其2023年的报告中说，射线没有记录可以“威胁财务主权”，并建议建立统一的标准以解决跨境影响。
三。三个全球监管路线
如今，世界各地的主要经济体正在加快荒谬的监管系统的建设，以鼓励他们早期的模棱两可的皮带运动到制度化的治理。欧盟首先通过了加密资产市场法（MICA），将稳定性分类为电子质地CYSISKENS（EMT），提供统一的许可系统和透明监督。美国批准了州一级的天才和监管机制草案，提出了基本要求，例如禁止未经授权的发行和实施100％的储备。该法令首次在香港实施，通过其“ Licenncnc + Sandbox”的双轨道模型为全球合规飞行员建立了参考点。新加坡，日本和其他地方已选择相对开放的路线来阐明监管限制，并为实施创新的飞行员项目实施创新的金融技术和付款机构。区域政策框架用户。
图1：欧盟，美国和香港的STEM相关法规的比较
资料来源：Huachuang证券 - 金融行业研究的详细报告：Stablecoin 2系列报告
4。香港模型的机构杰出
1。“许可系统”清楚地定义了T他的最后一行。没有许可证，您将无法发行硬币
Stubcoin教义香港建立了“许可操作”的基本原则。在希望发行或分发固执币的香港机构中，必须获得HKMA签发的许可。没有许可证的人不会开展相关业务，例如发行，促销，交易，清算。该法规将Rubrecoína的发行纳入了监管系统，以有效控制无序现象，例如“硬币的不加区别发行”和资本群体的风险。
图2：1-13类证券和未来条例的许可证
2。五条红线关键法规：澄清操作合规标准
注册门槛：本地实体公司必须在香港成立，并支付了超过2500万的资本。
100％资产储备：发行所有Stubcoins必须具有完整的和同等的法律外汇储备，并委托给独立银行帐户。
它禁止从用户支付利润。它可以防止稳定在高风险金融产品中掩盖它们，从而降低系统的风险。
审计和信息的披露：您必须经过独立审计机构的定期审查，并将运营数据传播给监管机构。
洗钱反洗钱（AML）和KYC合规性：所有用户和交易都必须符合财务行为工作组（FATF）的标准，并与反恐怖分子的要求和反施加的避免避免。
这套红线法规不仅阐明了Stubcoin的基本安全性和透明度收入，而且还与国际公认的监管原则保持一致。
图3：Stubcoin关于香港要求申请标准许可证的最低标准
3。“沙盒机构”：创新与导向之间的平衡避免抑制技术创新的“一般使用”，洪康G引入了一个“沙盒”稳定的货币调整系统。有可能具有创新但尚未完全成熟的项目可以根据监管指南进行测试，并逐渐接受测试和风险控制评估以进行合规性。这种机制使新公司可以在受控范围内探索，从而使监管机构能够理解实际时间风险的变化。
4。清晰的机构立场：将区域遵守与国际市场联系起来
香港模型不仅基于对本地用户的遵守情况，而且Alson努力成为将大陆资产与全球分销联系起来的集线器平台。在“一个国家”，“两个系统”和自由交换系统的支持下，香港Stablecoin系统具有“ Mapeo RMB实验领域”和“连锁金融中介机构”的双重身份，并提供中性，安全可控制的政策，例如全球RWA（现实世界中的真实资产链）以及RMB的横向测试。数字基础架构。
五。 Stablecoin定律背后的“政治和财务意义”
Stablecoins不仅是技术产品，而且是全球金融体系功率结构的重要变量。在这个立法过程的背后有三场深游戏。
1。数字货币与国家主权货币：加强设施的竞争
Stablecoins逐渐假设价值功能的付款，清算和存储，挑战限制是传统的国家主权货币。尤其是，全球以美元的固定固定币扩展被认为是美国财务影响的扩展，这使得几个国家的中央银行对货币管理的损失要小心。
2。清算权的争议：控制跨境支付渠道
那些在全球链中具有付款和清算基础设施的人有权“ C利用权利”并在未来的数字财务中发言。稳定法的核心是建立“可以合法签发硬币的人”和“如何分配资金”，从而重新定义了国家和平台之间财务主权的限制。
3。从货币到基础设施：Stubcoin已重组全球金融基金会
稳定的不仅是货币形式的扩展，而且是“操作系统”的延伸。它为RWA（链中真正的活跃），defi，链中的资金等价格和付款提供了统一的界面。
六。 Stablecoin调节的未来趋势
随着稳定的货币法律在几个国家的加速加速，世界各地著名的几种重要发展趋势正在逐渐出现。首先，如果将形成统一的国际监管标准，它一直是监管机构和政策制定者的重点，包括国际和解居民银行（BIS）和金融稳定委员会（FSB）以及其他全球机构已经鼓励协调框架。其次，将来有可能出现“稳定的货币资格”系统，第三方或官方零件将建立风险评估系统，以帮助用户识别“高C COINSALIDAD”。第三，Stablecoins与中央银行（CBDC）的数字货币之间的关系越来越近。一些国家正在调查“两个曲目的平行”机制。 Stablecoins用于金融生态系统Web3，CBDC承担了公共付款的作用。此外，Stablecoins + RWA（链中真正活跃）的趋势成为新一代连锁融资的价格和支付基础设施。
因此，在全球数字金融环境不断发展的时候，Stubcoin的监督不仅是合规的终结，而且是ALS的终结o新财务订单的起点。
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